南北车市值逼近万亿的背后

上周，财经观察《为何A股不畏惧调整风暴》一文给投资者梳理了牛市的大逻辑，事实证明所谓的调整都成了假摔的把戏，特别是4月16日早盘恐慌性杀跌后，沪指罕见的起死回生，并再创4200点新高。

不过，A股也出现一些微妙的变化。比较典型的是，在股价连续4个涨停之后，虽仍未合并的南北车两家公司合计市值已逼近万亿人民币关口，并超越行业内号称市值全球最高的德国西门子公司。甚至还将飞机制造商美国波音公司踩在脚下，成了名副其实的中国“神”车。

这种变化，难免会让不少投资者联想起去年似曾相似的一幕。也即为，在去年的券商疯涨中，A股券商“一哥”中信证券总市值挤身于全球顶级券商序列。成了仅次于高盛，摩根斯坦利以及UBS的第四大券商。但是，这个伟大时刻并未让券商股的狂欢持续多久，反而令券商陷入调整的通道之中。直至今日，大部分券商仍未王者归来。

南北车堪称本轮“带路”大哥中的大哥。而大哥或者说是龙头，往往是中国投资者选股的重要参考标的。假如南北车步入休整或者掉头转向，那么对指数上扬的打击将不言而喻。因为重组合并的利好已在南北车股价走势中反映过度，目前驱动南北车股价走高的动力更多是政策红利。

在政策红利作用下，其所扮演的不仅是“带路”的指引作用，而且还从某种意义上充当着大盘的定海神针作用。16日的A股恐慌性杀跌，南北车仍果断上涨就是宣示这种龙头效应。

龙头效应实际上还被其诱发的其它中字头上市公司重组预期进一步放大。例如，投资者对中国中铁和中国铁建、中国重工和中国船舶的重组预期。显然，南北车对指数的影响不可低估，短期内投资者应该密切关注其后市的变化。

大可不必为其惊扰！

当然，目前大可不必为南北车市值创新高而惊扰！与去年券商股独舞的行情所不同，本轮中小盘飞舞和概念股的繁荣景象更多的是政策催化的结果。如我们在上周所言，政府力挺股市一个重要原因就是国企混改的前提就是让国企股价有好的价格，否则沦为贱卖国资。

同时，仍需要基建加码来阻击宏观经济过快失速。虽然一季度GDP数据基本符合市场预期，但是工业增加值大幅下挫仍令人感到意外。业内人士甚至质疑GDP数据有造假的成份。无论如何，至少从侧面印证目前GDP并不容乐观。

相应的固定资产投资累计增速由13.9%回落至13.5%，基建投资虽有发力迹象，增速升2 个百分点至22.8%，但仍难以弥补房地产投资的继续下滑；尽管房地产销售增速降幅有一定幅度的收窄，但目前库存去化仍未结束，推动地产投资企稳仍需时日。而制造业受制于产能过剩，短期内亦难见起色。南北车作为铁路整车制造双寡头将明显获益。由此，政策托底成了股价上涨的坚实根基。

与此同时，南北车市值创新高的最大意义，在于借助资本力量助推海外品牌形象，并对海外扩张市场形成强烈的正面影响。这与券商股市值创新高有着较大区别。众所周知，无论是成本、经验乃至速度，南北车有着较高性价比优势（见表）。迄今为止，之所以海外出口并不太顺利，重要原因在于国外政客对急速发展的中国高铁技术有所顾虑。而资本筑起的市值地位，无疑就是最有效的广告，也会逐此打破海外政客的顾虑。如此一来，南北车在海外市场的突破，又对资本市场的股价形成强大的利好。