随着5月份行情收官，以公募基金为主要配置方向的公募基金中基金（FOF）业绩也出炉。数据显示，前5月公募FOF平均收益率为4.93%，而更为稳健的养老FOF平均收益为0.45%。与普通混合型基金相比，公募FOF、养老FOF均体现更加稳健、低波动的收益特征，而大类资产配置和基金优选的投资理念，已经成为公募FOF重要的收益来源。

公募FOF前5月平均收益4.93%

数据显示，截至5月30日，13只公募FOF（A、C份额合并计算）今年以来平均收益率为4.93%，实现了净值稳健增长的势头。其中，前海开源裕源、海富通聚优精选两只混合型FOF分别以18.76%、17%的收益率列前两名，大幅领先同类；上投摩根尚睿、泰达宏利全能优选A、华夏聚惠稳健目标A收益率也超过4%，分列第3至第5名。

普通投资者持有最多的41只公募养老FOF，今年以来平均收益率为0.45%（净值更新至5月29日），自成立以来累计收益率为0.49%，相较于公募FOF，该类型产品表现更为平稳，并体现了低波动的收益特点。其中，收益率最高的是中欧预见养老2035三年A，今年以来收益率达到5.03%，泰达宏利泰和养老（FOF）以3.11%的收益率位居其后。此外，成立于今年1月25日的次新养老FOF——兴全安泰平衡养老（FOF），今年更是以8.03%的涨幅位居养老FOF前列。

北京一家大型公募资产配置部投资总监表示，在国内市场，债券基金波动率较低，而股票基金波动率太高，公募FOF的出现将逐渐弥补我国中等收益、中等风险投资品的欠缺，通过控制特定风险追求最优收益，公募FOF将为国内投资者提供更加稳健的投资品类。

“目前，首只公募FOF成立不到两年、首只养老目标基金成立不足一年，FOF整体上体现了特定风险收益特征和净值曲线，FOF的波动率和夏普比都比传统的偏股基金好，通过控制特定风险取得了相对稳健收益，普通投资者持有基金的体验也更好了。”他说。

强调大类资产配置

从公募FOF收益来源看，一季度重仓配置债基成为公募FOF最大的收益贡献。

从一季报数据看，27只公募FOF的基金规模合计118.06亿元，其中，基金持仓市值为100.73亿元，而前十大重仓持有债基的市值就达到44.04亿元，在持仓基金市值中占比高达43.72%。

上海证券基金评价研究中心一位分析师认为，从一季报来看，公募FOF更倾向于持有长期业绩优秀的债券型基金，无论是纯债基金或是普通债券型基金，外部债券型基金超过80%的产品，过去3年净值增长率以及2018年累计收益率水平均位于同类平均水平之上；指数债券基金表现更是优异，过去两年、2018年，2只标准指数债券基金均排名同类前1/4。

另一方面，外部指数型股票基金中，长期业绩稳健的股票型基金更受FOF青睐；偏股型基金中，FOF优选长期回报突出，回撤控制能力强的基金。

上述北京大型公募资产配置部投资总监分析，首先，公募FOF诞生以来，基金公司权益、固收、量化三大团队相互借鉴和融合，整体提升了基金公司大类资产配置能力和投研水平；第二，FOF产品更加注重绝对收益考核，打破此前投资中追求短期排名和相对收益的弊病；第三，公募FOF还是基金“优中选优”的做法，挑选全市场最优秀的基金为FOF的组合。

“在2018年一季报中，首批公募FOF以大比例持有货币基金引发业内人士关注，今年上半年，重仓持有债基也成为公募FOF业绩的‘压舱石’，根据宏观市场环境做好大类资产配置和基金优选，已经成为公募FOF产品的主要收益来源。”该投资总监称。